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许家印教授与恒大集团的万亿负债

来源:新闻网作者:渠道发布时间:2018-01-04 13:34

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在金融去杠杆的大背景下,筹资偿还了全部永续债的许家印似乎下了一步绝妙好棋。

一方面符合国内的金融监管政策,另一方面这一举措也极大的刺激了中国恒大集团(3333.HK)的股价。8月29日,中国恒大报收于25.5港元/股,较年初的4.95港元/股,涨幅超过了400%。短短半年,股价的飙升带动了市值的一路上扬,从去年的600多亿港元上升到了如今的2000多亿港元。

8月28日,中国恒大交出了中报成绩单:净利润、毛利率、土地储备等关键指标相较去年同期都有大幅上涨。

不过,野马财经注意到,“王者之巅”的恒大除了坐拥万亿资产的骄人业绩外,也不得不面临万亿负债......

中国恒大发布的未经审计的2017半年报中,实现营业收入1879.8亿元人民币,而去年同期875亿元的收入,还不到今年的一个零头。截止2017年6月30日,中国恒大资产总值约1.5万亿,是2009年其刚上市时的23倍。有媒体称,这是中国恒大上市以来“最好的半年报”。

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图片来源:恒大集团财务数据(2017中报)

可野马财经(微信公号:ymcj8686)却发现,头顶万亿皇冠、已还完全部永续债的中国恒大,其负债总额不降反升,达到了1.3万亿元人民币。

图片来源:恒大集团财务数据(2017年中报)

恒大万亿帝国

对于许多人来说,恒大集团遍布一二线城市的楼盘就是其最好的品牌宣传。

这家于2006年在开曼群岛注册成立的恒大集团,主要在中国大陆从事房地产开发、物业投资、酒店运营、金融、互联网等业务的。中国恒大2016年年报显示,该集团已完成地产、金融、文化旅游、健康四大产业布局,正在从“房地产业”向“房地产+服务业”转型,房地产业务开始由“规模型”向“规模+效益型”转变。

也是在成立的第十个年头,中国恒大以1.35万亿人民币夺得了“万亿资产”的皇冠。而许老板也在同年设定了“2020年总资产超3万亿元,房地产年销售规模超6000亿元”的宏伟目标。

而中国恒大拿出的半年报成绩单更是给投资者们打了一剂“强心针”。在2017年上半年,中国恒大除营业收入大幅上涨外,其毛利润和净利润更是同比大增171.7%和224%,妥妥的完胜一票地产企业。

更令人惊讶的是,其股东应占利润为人民币188.3亿元,较2016年同期狂升832.2%。与此同时,合约销售均价、面积和去年同期相比也都有大幅上涨。土地储备的建筑面积更是达到了2.76亿平方米。

而众所周知的是,中国恒大因为出售万科的股权,产生了大约70亿元的亏损,如果不是因此,恒大的半年盈利会更加喜人。

这么说来,在王健林、潘石屹等一众地产大佬忙于辟谣之时,许老板的小日子过得还不错?

万亿负债“从何而来”?

野马财经(微信公号:ymcj8686)查阅恒大集团2017年半年报发现,截止2017年06月30日,中国恒大的现金及现金等价物为164.04亿元,负债总额1.32万亿元,净负债率约240%,其中非流动负债和流动负债共计借款额达6734.94亿元。

在金融去杠杆的大背景下,240%净负债率、1.32万亿远负债总额这几个数据还是要让人倒吸一口凉气滴,路漫漫其修远兮!

图片来源:恒大集团财务数据(2017年中报)

那这么多的负债是从何而来呢?恒大集团都通过哪些方法来融资以保证恒大集团攻城略地的车轮持续滚动呢?

首先,最重要的来源是银行。据其2016年报披露,恒大集团与多家金融机构签署战略合作协议,金融机构总授信额度高达人民币6733亿元。傲娇的是,截至2016年12月31日,恒大集团还有1383亿元银行授信额度没有使用。

其次,是优先票据。据2017年中报显示,中国恒大在业绩期内发行了63亿美元优先票据。具体发行优先票据明细如下:

图片来源:恒大集团财务数据(2017年中报)

与此同时,2017年6月8日,中国恒大对在2018年至2020年到期的共计3笔32亿美元的优先票据(旧票据)进行了要约交换,这样就在一定程度上推迟了票据的偿还时间。

如此一来,在2020年到来以前,恒大集团就没有到期应归还的境外债务。不得不佩服中国恒大此次调节即将到期债务的方式,利用交换债券延长了集团外币业务到期期限的同时,又改善债务结构。

第三,是债券。据其2016年财报显示,为了“从容安排境内外到期债务还本付息”,恒大集团分两次共发行了142亿境内私募债券,旨在优化短期借款及长期借款结构。

图片来源:恒大集团财务数据(2016年年报)

文章地址:http://www.sdjgj.gov.cn/redianguancha/2018010438144.html